四個境外基礎設施PPP的經典案例
2017-12-26
作者：許建華,韓信美
本文就德國豪赫蒂夫公司在阿爾巴尼亞首都地拉那國際機場和普雷西迪奧風景公路、法國萬喜集團在法國南部大西洋高速公路和莫斯科—圣彼得堡收費公路四個PPP項目進行分析,并對我國境外PPP項目運營提出建議。
阿爾巴尼亞首都地拉那國際機場
項目背景和概況
機場是阿爾巴尼亞連接歐洲和巴爾干半島的最重要交通運輸線,因此,阿爾巴尼亞政府重視改善地拉那國際機場的基礎設施和服務狀況。為建設一個具有歐洲標準的國際機場,同時受制于有限的融資能力,阿爾巴尼亞政府選擇采用PPP模式建設。
機場的規(guī)劃和建設采用英國標準。2005年5月6日,實施第一期改擴建工程,建設內容包括新建航站樓、長7公里的機場公路、新貨運中心、新停車場以及污水處理廠,項目投資共5000萬歐元。機場公路于2005年11月通車,新航站樓于2007年3月21日竣工。
特許權合約及相關方
2004年12月,該項目簽訂20年期的特許經營合約,以BOOT(建設-擁有-經營-轉讓)形式轉讓給由數家航空公司和金融機構組成的德國-美國合資的公司:地拉那機場合作伙伴SHPK。
特許協(xié)議的內容包括:地拉那特雷莎修女國際機場的建設、運營和維護。特許權獲得者的任務包括設計、融資、安裝、建設、維護、運營、管理和在舊機場基礎上發(fā)展新的終端建筑設備。
本項目是典型的特許權模式,根據阿爾巴尼亞國會批準的《國際采購法》實施。20年后,機場運營及相關業(yè)務將轉交給阿爾巴尼亞公共工程和交通運輸部。
地拉那機場合作伙伴TAP獲得機場收入并承擔作為私營部門的責任。TAP必須保證合約全部履行,根據合約內容提供服務和設施,并在合約開始前支付300萬歐元預付款。
在地拉那國際機場合約中,采購方有與受讓方談判達成合約的權利,在被認為是對項目運營有利的前提下,可修改合約條款和條件。
融資模式
項目資金由歐洲復興開發(fā)銀行、阿爾巴尼亞阿爾法銀行和德國DEG銀行提供。歐洲復興開發(fā)銀行向地拉那國際機場項目提供了2260萬歐元貸款。另外2430萬歐元貸款由DEG銀行、阿爾法銀行和美國阿爾巴尼亞銀行提供。
普雷西迪奧風景公路
項目背景和概況
普雷西迪奧風景公路位于美國舊金山金門大橋南端,是舊金山濱海區(qū)經普雷西迪奧直通金門大橋南端的道路。長約2.5公里,投資約8億歐元,為PPP模式融資項目。
該項目由舊金山交通管理局和加利福尼亞運輸部聯合提出,其建設目的是為取代1936年建成的2.4公里長的多爾路。
2015年道路建設完成后,從金門大橋西部到布羅德里克街的東部將改為收費段道路。
為獲得聯邦政府的基金支持、縮短道路因施工的關閉時間,項目建設分為兩個階段實施。第一階段通過傳統(tǒng)的設計-采購-建設(EPC)模式實施;第二階段通過PPP模式建設,是加利福尼亞州第一個采用PPP模式運營的項目,本文主要描述第二階段建設內容。
2013年啟動第二階段的建設,完成普雷西迪奧風景公路的其余部分建設內容,包括南向行駛普雷西迪奧高架橋和貝特利隧道,以及與普雷西迪奧相連的新吉拉爾路。
特許權合約及相關方
由Hochtief PPP solutions美分公司主導的財團,于2012年完成項目融資。豪赫蒂夫的美國分公司和Meridiam基礎設施基金共同負責項目的規(guī)劃、建設、運營和部分融資。雙方在特許公司Golden Link Concessionaire各擁有50%的股份。特許經營期33.5年(2012-2045年)。
融資模式
項目第二階段總投資額為3.6億美元,資金主要來源于政府援助、銀行借款、私人融資等。交通基礎設施融資和創(chuàng)新法案(TIFIA)援助貸款為1.5億美元,分兩批。貸款A為8980萬美元的短期貸款,在基本完工時以階段性付款快速償還。貸款B為6020萬美元的長期貸款,在28年內,每季度可利用的非聯邦部分償還GLC。TIFIA貸款將通過項目抵押滯留權擔保。
法國南部大西洋高速鐵路
項目背景和概況
南大西洋高速鐵路連接法國圖爾市和波爾多市,加強了法國東部地區(qū)與大西洋海岸的聯系,可減少這些區(qū)域主要道路和城鎮(zhèn)的擁堵。同時,由于鐵路的比較優(yōu)勢,將減少二氧化碳排放減少,有利于環(huán)境保護。
SEA項目新建鐵路340公里(包括302公里高速鐵路及38公里與既有鐵路的連接線),運營速度320公里/小時。
特許權合約及相關方
近年來,為加速法國鐵路網建設,迫切需要加大籌資力度。2006年,法國政府授權法國鐵路網公司(RFF)采用PPP模式進行融資,為本項目的成功實施奠定了基礎。法國政府在該PPP項目中的作用體現在:
?、贋樘卦S方的銀行貸款提供擔保;
②制定鐵路運營安全規(guī)章;
?、壑贫ㄨF路線路使用費構成費率表。
SEA項目特許經營方(LISEA),特許經營期50年。COSEA(南部歐洲太平洋線建筑公司)負責設計和建設,MESEA(南部歐洲太平洋線維修公司)負責運營和維護。
融資模式
萬喜集團的成功融資得益于歐洲發(fā)達的金融市場,尤其是私人金融資本市場以及萬喜在歐洲的強大資本基礎。每年通過發(fā)行企業(yè)可轉債券和向私人募集的資金占到公司總資產的60%以上。
SEA項目總投資78億歐元,為歐洲目前正在實施的最大PPP項目。SEA項目融資得到法國政府擔保,這也是首次受益于法國政府對大型PPP基礎設施項目的融資鼓勵政策。
莫斯科-圣彼得堡收費公路
項目背景和概況
莫斯科-圣彼得堡已有的M10公路大部分路段運力不足,已達能力極限。部分區(qū)域道路變窄,僅為兩車道,導致擁堵,增加了運輸成本,阻礙了所在區(qū)域的經濟發(fā)展。
此外,M10公路因經常穿越居住區(qū),降低了運輸速度,不僅導致運輸成本增加,而且使居民區(qū)的環(huán)境惡化,并給運輸安全帶來隱患。因此,俄羅斯聯邦交通運輸部準備采用PPP模式修建莫斯科-圣彼得堡收費公路,以實現以下目標:
?、賹崿F莫斯科和圣保羅高速公路的有效連接;
②減少運輸成本,改善服務質量;
?、墼黾幽箍坪褪ケＡ_運輸樞紐運營效率和貨物周轉率;
?、芨纳平ㄔO合約關系類型,包括建設階段非預算類資金的投資。
莫斯科-圣彼得堡收費公路第一階段項目起始于莫斯科環(huán)路(MKAD,Moscow Ring Road)全長43公里。公路建成后可以大大緩解當前連接莫斯科謝烈梅杰沃機場和市中心之間M10公路的擁堵。
特許權合約及相關方
2009年7月,以萬喜特許經營公司為牽頭公司的西特許經營公司LLC財團獲得莫斯科-圣彼得堡收費公路第一階段項目的特許權合約。合約內容包括設計、融資、建設和運營。
特許權合約的主要參與方包括:
N-Trans LLC:俄羅斯最大的私人運輸公司。2008年10月,萬喜宣布N-Trans與NWCC LLC成為合作伙伴。
西北特許經營公司:為參與特許經營招標成立的公司,成立于2007年,為萬喜特許經營俄羅斯分公司所有。
萬喜特許經營俄羅斯分公司:由萬喜特許經營SA(法國)(25%)、萬喜特許經營Vosstran Russie(法國)(25%)和Sunstone Holding(塞浦路斯)(50%)共同所有。
融資模式
項目總投資額15億歐元,其中一半由俄羅斯國有投資基金擔保,剩余部分來自國際金融進市場的股權和債券投資。該項目計劃內部收益率14.8%。項目初期參與融資的銀行有俄羅斯兩家國有銀行(Sberbank有限公司和Vnesheconombank)為NWCC提供10.5億美元有擔保的企業(yè)組合貸款,時間為20年;歐洲投資銀行(European investment bank,簡稱EIB)和歐洲復興開發(fā)銀行(European bank for Reconstruction and Development,簡稱 EBRD)兩家國際金融機構。
由于線路穿過Khimki森林公園,野生物資源豐富的自然保護區(qū)及當地居民的聚集地,項目遭到多方反對。2010年10月,在歐洲國會的會議上,EIB和EBRD雙方已經確定停止參與該項目。2011年1月正式公布,停止參與項目。
對我國企業(yè)境外PPP項目的建議
一、培育PPP項目服務機構
為幫助國內承包企業(yè)“走出去”承攬PPP項目,建議成立國家層面或者行業(yè)性的PPP特許經營服務機構,逐步培養(yǎng)中國的PPP特許經營第三方機構專業(yè)人員和專家力量,為國內承包企業(yè)投資國際PPP項目提供技術支持服務,同時,可以作為一個PPP項目協(xié)調、經驗交流和人才培訓的平臺,滿足中國承包企業(yè)參與國際PPP項目競爭的需要。
二、建立PPP項目激勵機制
PPP投資項目工期長、投資大,不確定因素多,可能面臨來自多方面的風險,比如政治風險、經濟風險等。為支持中國企業(yè)“走出去”承攬國際PPP項目,特別是在中國承包企業(yè)普遍缺乏特許經營項目經驗的狀況下,需要制定一些政府審批、稅收、貸款、考核等方面的激勵機制,鼓勵國內承包企業(yè)參與國際特許經營項目。
三、完善國內金融保險體系
因為中國國內金融和保險體系不完善,中國承包商對外投資PPP項目時,很難按照國際上PPP項目有限追索慣例從國內銀行融資或獲得擔保。
因此,推動中國承包企業(yè)成功向PPP投資商轉型,首先需要加快健全和完善國內金融體系和項目保險機制,實現項目債務融資的有限追索,以便隔離項目公司與國內總公司的風險,同時合理轉移和分擔PPP項目公司的投資風險。
此外,應針對不同類型的海外投資企業(yè)設計金融產品,提供差異化的金融服務,如離岸金融服務、提供股權融資、出口應收賬款質押貸款、海外資產抵押貸款等形式多樣的業(yè)務品種或設立海外PPP項目投資專項保險基金,以支持中國企業(yè)參與國際PPP項目。
另外,國有銀行、地方所有銀行、民營銀行等不同銀行應加快“走出去”步伐,拓寬境外銀行分支機構的業(yè)務類型,為境外的中資特許經營企業(yè)提供完善的金融服務。
四、擴大PPP項目融資渠道
作為項目融資的一種方式,國外成功的PPP經營企業(yè)通常都得益于金融機構的大力支持。如法國國內和歐洲許多商業(yè)銀行、投資銀行等組成的銀團為萬喜許多PPP項目提供了大量的融資,使得項目得以成功實施。
除了銀團融資外,國外特許經營商還依托上市公司和成熟資本市場的優(yōu)勢,擁有很多便捷融資渠道。但中國的銀行一般不接受以BOT/PPP合同作為項目融資擔保,以境外BOT/PPP項目資產作為貸款的抵押擔保幾乎不可能。
五、與國際企業(yè)合作承擔PPP項目
由于PPP項目融資是以項目自身擔保,實行“有限賠償”,所以特許經營企業(yè)的信譽和項目本身的風險控制對取得國際金融機構貸款至關重要。
雖然中國的承包企業(yè)具有豐富的境外大型基礎設施項目的施工經驗,但缺少經營管理的成功經驗,與國際金融機構進行投資項目的合作機會也不多,因此,為了獲得國際金融機構的認可,中國承包企業(yè)初期可選擇與國際大型工程公司合作參與PPP項目,一方面有助于中國企業(yè)熟悉與國際金融機構的合作流程,為以后獨自承擔PPP項目打下基礎;另一方面通過實際項目實踐,提高國際金融機構對中國承包企業(yè)的信用評級。
