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交運：首推航空關注低估值公路(附股)

2015-07-25　

        周期股首推航空：旺季將至，油價繼續(xù)保持在低位，業(yè)績高增長確定性強，來年業(yè)績繼續(xù)提升概率較大，目前估值依然具有較大上升空間，首推南方航空、東方航空。

        航運：BDI短期快速反彈，VLCC運價漸進旺季，短期行業(yè)存在較強的運價催化?？紤]到目前行業(yè)的PB估值，我們認為行業(yè)從底部開始的估值修復已經(jīng)反映了行業(yè)基本面的改善和國企改革的預期。我們認為干散貨行業(yè)短期的運價波動幅度和可持續(xù)性不強，原油運輸運價強勢則可能持續(xù)至年末或Q116。推薦關注油運相關標的中海發(fā)展、招商輪船。

        公路關注低估值，有轉型動作的上市公司，近日《收費公路管理條例》修訂稿已開始向社會征求意見，可能成為影響高速公路上市公司盈利能力的重要修訂之一，上市公司的有限期收費一旦變更為永續(xù)收費(固定收費期結束后，依據(jù)養(yǎng)護成本為轉為低費率長期收費)，公司按未來盈利折現(xiàn)計算的市場價值將會大幅提升。以剩余收費年限為10年的路產(chǎn)為例，假如盈利水平長期基本穩(wěn)定，則永續(xù)收費機制可以將其市場價值提升約50%，可關注估值較低，主業(yè)盈利能力穩(wěn)中有增的上市公司，如山東高速、深高速、寧滬高速。

        

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