交通運(yùn)輸2015年中報(bào)前瞻:航空業(yè)績最旺,基礎(chǔ)設(shè)施股息率高,三金股凸顯配置價(jià)值
2015-07-10
投資建議:關(guān)注中報(bào)大幅增長的最旺航空業(yè)(強(qiáng)調(diào)南航、東航“買入”評級)、穩(wěn)定增長高息率的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)(大秦、上港、山高)、精選三金股(山東高速、渤海輪渡、象嶼股份)凸顯配置價(jià)值。
航空:處于景氣度上行周期,強(qiáng)調(diào)南航、東航“買入”評級。我們持續(xù)看好2015-16年航空股“供需改善,油價(jià)減負(fù),改革提速”的投資機(jī)會(huì),三季度正處于周期拐點(diǎn)中的旺季行情。預(yù)計(jì)三大航中報(bào)均超過400%的增速,而目前股價(jià)對應(yīng)15年南航PE僅8.83倍、PB2.32倍,東航PE9.01倍,PB3.3倍,強(qiáng)調(diào)“買入”評級。
基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營:重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)定增長高息率標(biāo)的。鐵路、港口、機(jī)場行業(yè)保持了5%-20%間的穩(wěn)定增長,我們重點(diǎn)推薦類債券性質(zhì)的穩(wěn)定增長高息率標(biāo)的,如大秦鐵路(5.2%股息率)、山東高速(3.3%股息率)及上港集團(tuán)(2.2%股息率)等。
航運(yùn):行業(yè)分化,可關(guān)注政策面交易性機(jī)會(huì)。1)散雜貨、集裝箱:運(yùn)價(jià)下跌導(dǎo)致部分公司退出經(jīng)營,運(yùn)價(jià)得以小幅回升,但造船市場仍火爆,新船價(jià)格創(chuàng)新高,未來產(chǎn)能過剩依舊難以解決;2)油運(yùn):希臘危機(jī)或致油價(jià)持續(xù)走低,油輪儲(chǔ)油價(jià)值凸顯,運(yùn)價(jià)持續(xù)增長,油運(yùn)企業(yè)基本面將得到較大改善;3)國家拆船補(bǔ)貼延期到2017年底,中國遠(yuǎn)洋已獲得39億補(bǔ)貼,預(yù)計(jì)中海發(fā)展本年度補(bǔ)貼將超10億,對提升公司業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營能力均有較大幫助。
精選三金股凸顯配置價(jià)值:1)山東高速,16倍PE,山東國企改革加速,看點(diǎn)在銀聯(lián)卡(ETC三方支付)及滿易網(wǎng)(車貨匹配平臺(tái));2)渤海輪渡,20倍PE,郵輪產(chǎn)業(yè)先行者,未來將深耕郵輪相關(guān)旅游產(chǎn)業(yè),或借改革實(shí)現(xiàn)激勵(lì)改善;3)象嶼股份,25倍PE,資源稀缺性極高,東北糧儲(chǔ)外延業(yè)績每年30%增長,改革催化后續(xù)可期。
2015年中報(bào)業(yè)績前瞻:累計(jì)同比增長100%以上:東方航空(0.26元,23521%)、中國國航(0.27元、652%)、南方航空(0.36元、449%)、中海發(fā)展(0.04元、233%);累計(jì)同比增長50%-100%:怡亞通(0.26元,77%)、春秋航空(1.18元,75%);累計(jì)同比增長20%-50%:廣深鐵路(0.07元、48%)、中海集運(yùn)(0.06元、42%)、渤海輪渡(0.38元、35%)、象嶼股份(0.20元、32%)、上海機(jī)場(0.65元,21%);累計(jì)同比增長0%-20%:白云機(jī)場(0.51元,11%)、山東高速(0.21元,7%)、大秦鐵路(0.51元,6%)、日照港(0.14元,6%)、上港集團(tuán)(0.13元,5%)、北部灣港(0.33元,3%)、建發(fā)股份(0.36元,3%)、鐵龍物流(0.14元,2%);累計(jì)同比下滑:中國遠(yuǎn)洋(-0.2元,-542%)
